近期美联储官员频频释放加息信号，美元指数持续攀升，25日一度突破99关口。华泰证券(601688，股吧)首席宏观分析师李超在报告中称，美国经济虽无“近忧”但有“远虑”，季度投资数据三连降已释放出危险信号，美国本轮复苏周期或在2018年见顶。美国此前公布的季调后二季度GDP仅为1.1%，大幅不及预期，李超分析表示，二季度经济低增长主要是强劲消费增长被私人部门投资下滑部分抵消的结果，投资负增长已成为美国经济的主要拖累。从投资数据的内部结构看，存货和住宅投资的下降是二季度投资加速下滑的主因。存货数据是多种经济数据的滞后指标，当前美国制造业PMI已从去年12月48.0低点回升到7月的52.6，景气的转暖意味着三季度库存周期或进入主动补库存的阶段，因此私人存货变化有望在短期出现反转。住宅投资方面，季度住宅投资在9个季度的正增长后转负略显意外，但从住宅市场数据来看，当前住宅市场需求依然旺盛，价格和上一轮周期高点相比也有上涨空间。随着未来加息节奏放缓，住宅投资在需求驱动下仍有上行空间。由此可以看出，美国私人投资数据夸大了短期经济运行的负面因素，但李超指出，另一个不容回避的事实是，自2015年四季度开始，私人投资环比已连续三个季度为负，且跌幅持续扩大。从历史经验来看，二战后美国国内私人投资数据出现三连降共有14次，其中有4次发生在经济复苏周期的末期，分别是1956年、1979年、1989年和2006年。参照这4年的经济走势，再考虑到周期划分的滞后，预计本轮复苏周期顶部或在2018年确认。另外值得注意的是，美国资本增速于2014年四季度开始总体下降，在没有量化宽松政策影响的时段，美国资本增速和标普500指数的市净率应呈明显正相关，然而今年3月以来两者发生明显背离，其中加息节奏的一再放缓或为主要原因。李超表示，由于加息节奏超预期不可持续，未来美联储加息必然面临估值回归对股市的冲击。